好意思银证券发布研报称，该行销亡的中国软件公司股价于2025年平均飞腾16%，跑输MSCI中国指数23%升幅。瞻望2026年，该行对软件需求远景握审慎乐不雅气魄，因为AI变现加快及软件进口替代趋势，将与多个垂直行业的需求疲弱并存。 首选股金山办公，获“买入”评级。

 

领先，金山办公契合“AI+坐蓐力器具”的高笃定性赛说念，变现旅途昭着。好意思银指出，办公软件是AI落地最平直、用户付费意愿最强的场景之一。WPS Office已深度集成大模子才智，推出智能文档生成、表格公式推理、PPT一键好意思化等AI功能，并通过“WPS AI”订阅服求好意思满贸易化闭环。相较于其他软件企业尚处本领考证阶段，真钱牛牛金山办公的AI功能已镶嵌数亿用户的宽泛使用经过，变成高频、刚需、可计量的价值委用，相沿其SaaS收入握续高增长。

其次，国产化替代参加深水区，金山办公占据党政与行业信创中枢卡位。面前，中国握续鼓舞基础软硬件自主可控，快乐飞艇办公软件手脚信息进口级愚弄，是信创“临了一公里”的要津技艺。金山办公不仅在党政商场占有率超90%，更在金融、动力、电信等要津行业加快渗入。好意思银所强调的“软件进口替代趋势”，在办公范围已从战略起原转向贸易自觉，客户因安全合规与生态适配主动选拔国产决策，变成可握续订单来源。

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第三，SaaS转型奏效显赫，贸易状态向高毛利、高留存演进。金山办公连年来纵欲推动从传统授权销售向云订阅转型。该状态不仅普及客户生命周期价值，也增强收入可预测性与现款流沉着性。好意思银上调其2026年收入增速预期至14%，恰是基于其订阅制带来的增长韧性，即便在宏不雅需求偏弱环境下仍能好意思满逆势扩展。

第四，估值具备各人对标上风，外资建设意愿增强。相较于国际办公软件巨头大齐30倍以上的市销率，金山办公面前估值仍处合理区间。好意思银手脚国际投行，其“首选”保举不仅响应基本面招供，更可能开拓更多外资资金回流中资科技成长股。在港股及A股软件板块全体承压布景下，金山办公凭借昭着的AI叙事、塌实的财务进展与战略护城河，成为外资重估中国数字经济钞票的迫切锚点。